上周五伦铜冲高回落作短期整理，主要受美元低位回升影响，但盘中突破前高后，5100已形成较为明显的压力位。至此，伦铜连续四周的上扬形态告一段落，年内迄今累计上涨超过8%。本周若基本面未有太大的改变，期铜有望围绕5100-5050美元／吨此区间运行，等待市场确认方向。

各国央行政策频出

此前，全球各国主要央行都在紧锣密鼓的召开货币会议以应对第三季度市场经济的运行，美联储、日本央行、英国央行和瑞士央行等四大央行的货币政策决会议，特别是美联储宣布维持利率不变，且全线下调2016-2018加息预期，根据17位官员的预期中值显示，预期2016年加息2次，同时预期显示2017年和2018年加息路径更浅，FOMC指出，全球经济及金融市场动荡继续对美国经济构成风险。美元紧随大幅回落，提振国际原油及大宗商品强势反抽。

本周美国将迎来2月新屋销售、2月耐用品订单、第四季度个人消费支出物价指数终值及第四季度实际GDP终值，在美联储调降预期升息次数的情况下，市场偏宽松的预期升温，这些数据表现显得较为重要。美元是否升息成为各国是否货币政策宽松的风向标，在这样的大环境下，有色金银与原油的走势都将受到较大的影响。

楼市回暖支撑铜价

刚刚落幕的全国“两会”，给我国基建行业的方针政策给出了大方向。会议继续强调供给侧改革，将去产能列为任务之首。这有利于改善铜市供求矛盾，从而刺激铜价走高。

最新数据显示，2016年2月70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，一线及二线城市2月房价疯涨，一、二、三线城市新建商品住宅价格环比涨幅均扩大。具体看，1-2月，全国房地产开发投资额9052亿元，同比增长3%；新开工面积1.56亿平，同比增长13.7%；土地购置面积2236万平，同比下降19.4%；商品房销售面积1.12亿平，同比增长28.2%，商品房销售额8577亿元，同比增43.6%。当前全国楼市呈现出冰火两重天的格局。库存主要集中在三四线城市，价格现在大体上是回落的，去库存难度不减。

不过，全球市场需求不振和长期供应过剩仍是制约铜价走高的主要因素。在接来马上进入二季度需求状况将发生的转变，不难看出库存大幅增加，这将抵消任何短期的需求增长。当前，国内进口铜精矿市场小幅上扬，干净矿现货TC价格80-85美元／吨，成交重心集中在85美元／吨，混矿价格105-115美元／吨。铜价继续反弹推升铜矿供应充足预期，然而沪伦比值持续下修影响冶炼厂进口矿采购积极性，预计后期TC仍将维持上行趋势。从产能看，国内铜冶炼产能扩张高峰已经过去，精铜产量增速将逐渐放慢。预计今年粗炼和精炼产能将各增加25万吨。而2015年粗炼和精炼产能分别新增68万吨和63万吨，年末产能达到618万吨和1059万吨。日前，铜陵有色金属集团计划将削减今年铜产量至120万吨，去年为131万吨。不过这并不代表铜市供应过剩局面将进一步好转，因为这11万吨的减产量其实只是去年中国数家铜生产商宣布联合减产35万吨中的一部分。实际上铜市供应过剩的局面依然严峻，今年铜价的整体走势依旧不能过于乐观。

沪铜或进整理区静待突破

1、 2月份铜下游开工率基本持平，总平均开工率是43.17%。1、2月份铜棒企业虽处于春节假期以及传统淡季的影响，但整体下滑程度缓和，并没有商家之前预想的严重。中期伦铜面临区间压力位。库存方面，截至上周五，LME全球铜库存减少2650吨至158275吨。亚洲铜库存中，韩国釜山减少200吨至3375吨，马来西亚柔佛减少25吨至27925吨，其余均保持不变。LME铜注销仓单44025吨，占比27.82%。外盘升贴水方面，3月18日LME现货铜对三个月期铜升水32.5美元／吨，较3月17日升水26.5美元／吨。国内废铜市场有些企业仍反映订单不尽人意但需求似有改善迹象，而对价格又有走高预期。持货商要价坚挺，进口商订货热情低，未来供应恐仍偏紧。

本周沪铜操作上仍以LME期铜为主导支撑，若期铜出现拐头走弱态势，则沪铜或重新进入中期盘整行情之列。以沪铜主力合约CU1605合约来看，自年初二次探底反弹以来，整体行情呈整固上行，底部逐渐抬高，上周开始放量增仓上涨后，行情一度逼至去年三季度震荡平台39000点一线，技术形态来看，回落时的支撑较明显，整体上升形态仍然保持良好。我们把进场点位设好后，若短期进入平台震荡，则下方均线支撑37800可看作短期回调第一位，未进一步下跌，则仍可跟随上升节拍，适当接多为主，上方看至40000关口。反之，若破37800一线，则中线回调看至36500一线。