政府要有为 市场要有效 企业要担当——关于降低企业财务杠杆率的几点建议

——彭小枫常委的发言

今年4月至5月，全国政协经济委员会专题组就“降低企业财务杠杆率”等问题赴江西、内蒙古开展实地调研。山西、上海、浙江、湖北、四川、陕西六省市政协经济委员会协同调研。我们认为,做好降杠杆工作,要调动各方积极性,政府要有为,市场要有效,企业要担当。根据调研情况，提出以下建议：

一、 综合施策，加大支持引导。《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》列举了企业降杠杆的7种途径，应根据企业实际情况，有针对性地采取适用的途径、方法,多策并举。“债转股”是目前采取较多的方式，但由于多方面原因，银行积极性不高，实际进展缓慢。“债转股”是资源配置的重要形式,建议重视完善“债转股”政策。当前，在市场起决定性作用的前提下,应更好地发挥政府作用，加强支持、引导和指导。财政部、国资委、银监会等部门可联合出台实施办法，增强各项政策的协调性、灵活性，切实推动重点行业“债转股”。对于中西部地区，应有序扩大“债转股”试点范围，并将民营企业纳入“债转股”实施对象。对一些有发展前景的企业，应加大资本金注入。

二、 深化改革，强化企业自我约束。公司治理结构不完善，预算软约束，冲动投资，盲目扩张，是企业杠杆率居高不下的重要原因。为此要加快推进国企改革，发展混合所有制，建立和完善现代企业制度，从根本上强化企业自我约束，抑制盲目扩张冲动，解决预算软约束问题。对于一些民营企业，也要引导其加强财务约束，避免激进扩张、四处举债。化解高杠杆率带来的风险，从根本上说，要靠企业自身的发展。政府要进一步营造有利于企业发展的政策环境，深化“放管服”改革，形成企业良性发展的趋势。企业要通过制度改革和技术创新提高全要素生产率，增加效益。只要效益较好，还款期限宽裕，杠杆率就可以在较大区间内浮动。相反，如果效益不断下滑，杠杆率再低，也照样存在风险。

三、 扎实推进，做好基础性工作。一是国资委、国家统计局、银监会等部门要摸清底数、监测动态。企业杠杆率具体多少、增减趋势如何、偿债能力怎样，要“心中有数”。二是根据资金密集型行业特点制定“杠杆率”指引以及相应的警戒线标准。对于超过警戒线的企业，银行不准再放贷。三是在监管层面建立金融系统联合授信机制，推进信息共享，综合确定授信额度，防止不同银行因信息不对称而对同一企业多头授信、过度授信。

四、 统筹协同，不搞“单兵突进”。企业效益的提高有赖于市场的“出清”，也有赖于生产经营成本的降低，因此“去杠杆”要和“去产能”“降成本”等工作有机结合，不可“单兵突进”“单打一”。从调研情况看，产能过剩行业的企业杠杆率是偏高的。对于僵尸企业、环保长期不达标及无效、低效占用金融资源的企业，既要“去杠杆”，更要“去产能”，在妥善处置债权债务的基础上推进兼并重组或破产清算。

五、 积极稳妥，防止出现“处置风险”。高杠杆率非一朝一夕形成，“去杠杆”也不可能一蹴而就。“去杠杆”的目的是防风险，但要把握好节奏和力度，避免运动式“去杠杆”，防止因过快过急而出现“处置风险”。应坚持实事求是，“因行业制宜”“因企业制宜”，一企一策，避免“一刀切”。比如，产能过剩行业中也有一些经营较好的企业，对其要予以支持。中小微民营企业、中西部地区企业，总体杠杆率不算高，在有的地方主要矛盾是金融供给不足，要避免借“去杠杆”之名随意断贷、抽贷，尤其不能逼迫企业搞所谓“过桥贷款”。要运用直接融资手段降杠杆，也要充分考虑资本市场的承受能力。