廖 群

国家统计局10月18日发布数据，第三季度我国GDP增长4.9%，比第二季度和上半年GDP 增速分别放缓 3个和7.8 个百分点，比年中时的市场预测也低1个百分点左右。虽然整体来看，前三季度GDP增速达9.8%，但第三季度增速的放缓是显著的，也是全局性的。从“三架马车”来看， 第三季度社会商品零售总额、累计固定资产投资和货物出口分别增长 5.0 %、7.3%和 16.0%，比第二季度放缓8.9、5.3 和   14.8个百分点；第三季度工业增加值增长 4.7%， 比第二季度放缓 4.2个百分点。

如此放缓的原因是多方面的：一是新冠疫情出现反复。与原来持续好转的市场预测相比，第三季度的新冠疫情在我国部分地区出现反弹，本地确诊人数时而有之，在全球反弹更强，一些国家的确诊人数居高不下，个别国家更是屡创新高，如新加坡。这既拖慢了本来就相对落后的消费复苏，又削弱了出口的强劲复苏势头。二是上半年宏观经济政策收紧的效应显现。在去年下半年和今年上半年疫情受控和经济复苏好于预期的形势下，宏观调控逐步地退出应对疫情保增长的超常规政策而回归正常化，财政和货币政策均转向收紧，其效应在一段的时滞后在第三季度明显出现，从而减弱了内需进而经济的复苏势头。三是大宗商品价格上涨、能源紧张的传导，导致中小企业成本上升，无疑对于企业生产和宏观经济产生了负面影响。

第三季度经济增长放缓的一定程度上超过了市场的预期和希望。所以第四季度稳增长应是市场的普遍愿望。鉴于前三季度已经实现了9.8 %的增长，为全年GDP增长贡献了6.95 个百分点，要实现今年GDP增长6%的目标，下半年只要不负增长就可实现，而负增长从目前情况看是不可能的，所以今年经济增长的目标是没有任何问题的。但鉴于去年GDP增速仅为2.3%，保持今年的年平均经济增速在8% 以上很重要，这样才与当前阶段我国经济5.5%左右的潜在增速相距不远，才能说明经济从新冠军疫情实质性地复苏，也才能与“十四五”规划的开局之年应有的增长相配。

如果要达到今年全年8%的增速，鉴于前三季度季度已增长 9.8%，则4季度增速应达3.6%，将为全年GDP增长贡献1.05个百分点 。因而3.6%是第四季度应保的增速目标。

从目前的情况来看，第四季度达到3.6%的增速有一定难度。关键在于去年第4季度的增速基数很高，为6.5%。如今年第4季度增速达3.6%，则去、今两年第4季度的平均增速将为5.2%。目前国内、外新冠疫情仍未结束，一些限制措施仍然在位，且疫情还有反复的可能，限制措施还有加强的可能，经济增速要达到这个水平还存在不小的阻力。要克服这些阻力或抵消这些阻力所造成的负面影响，需要宏观经济政策的支持。这就要求宏观经济政策从普遍收紧转向适度放松。

财政政策方面，到目前为止年度支出的进度慢于预算，为第四季度财政政策的宽松提供了空间；减税降费应加快进行，重点帮助中小微企业克服经营困难，同时通过乘数效应稳住经济增长势头；基础设施投资更应该尽快加码，支撑固定资产投资从而提升经济增速。货币政策方面，目前我国金融机构的加权平均存款准备金率为8.9%，大大高于其他国家的金融机构，以每次降0.5 个百分点算，降若干次是没有问题的，第四季度应该降一次，同时，虽没有必要像发达国家那样实施量化宽松，短期内也不用减息，但应更频繁和灵活地实施宽松性的逆回购和MLF、SLF等公开市场操作。

（作者系中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家、全球治理研究中心首席专家）