2003年之前，中国对外直接投资只是以同期引进外资的一种点缀而存在。2003年至去年，中国对外直接投资连续13年快速增长，2014年引进外资与对外直接投资已基本打平。所以，就2015年中国首次成为资本净输出国，全球资本市场皆有思想准备。按现有的中资在海外扩张之势头以及对外直接投资的年均增幅，若不加以适当和必须的宏观调控，以及企业的自律式调控，最多两三年后，美国对外年度直接投资量全球第一的桂冠，将被中国所摘取。

20余年里，通过由小到大的持续积累，中国已在188个国家和地区，以国家、地方持有或各类企业持有的方式，拥有海外资产4万亿美元。这笔巨资以海外持股、机器厂房、营销渠道、商标专利知识产权、商业地产、娱乐资产、矿产开发权属、合资企业股权等多种方式存在。这笔巨额资产每年所产生的运营利润，已成为中国经济年度收益的重要组成部分。

中国这些年日益强劲的对外直接投资，的确收购到国外不少优质企业，尤其是工业制造领域的重要零部件生产商的股权，明显而且可持续地提升了国内工业制造的技术工艺水平。这类直投主要集中在欧盟国家，在2008年全球金融危机后大量发生。不过，国内民营资本的海外直投，这几年越来越热衷于商业地产、娱乐资产、金融资产之收购，脱离实体经济收购的趋势越来越明显。国际资本市场的历史与现状表明，这类资产泡沫很大，一旦泡沫戳破，就是民营中资倒霉之时。

有人对国内民营资本所持海外资产泡沫过多不以为然，认为民营资本非国有资本，海外直投赢也好亏也罢，轮不到政府瞎操心。然而，如果离开了银行信贷的高杠杆撬动（背后是海外直投民企极高的国内负债率），单凭民企税后的利润积累，中国有哪家民企敢拍胸脯说，我就有到海外进行“土豪式并购”的实力？

有个现象十分耐人寻味。去年中国对外直接投资达1456.7亿美元，主要用于收购发达国家的实物资产、无形资产和企业股权，但在报表上，却有1164亿美元流向了开曼群岛、维尔京群岛、百慕大群岛。这说明，欧美对中国资本仍筑有市场樊篱，对中国资本浸淫它们的优势产业抱有深深的戒心。无论是中欧还是中美投资市场互相开放谈判，谈了那么多年就是谈不下来，就是樊篱与戒心的真实写照。不少想到欧美国家直接投资的中国企业，只能先花一笔钱到这类群岛先注册空壳公司，以绕开欧美国家对中国企业投资的限制与歧视。

中国企业对外直接投资呈现爆发式增长（以海外并购为例，去年全年544亿美元，今年前8个月跃至617亿美元），符合国家已提倡多年的“走出去战略”，以及现在提出的“一带一路”战略和中国经济“跨国生产、全球经营、世界存在”战略，它是中国经济发展到特定阶段与“走出去战略”互相融合的必然现象。在此过程中，有三方面问题需要引起重视与警惕。

首先，国内实体经济之疲软现状，的确在刺激更多民营资本“走出去”寻求海外出路，并在此过程中带有较大的盲动性。有关部门应当采取更多措施，切实降低国内实体企业的综合运营成本，重新树立民营资本立足国内实体经济的信心。

其次，常言说得好，投钱到“国外”，赚钱靠“国内”。有关部门应当对实体经济过冷、金融经济过热采取扎实的“升降温”举措。国内实体经济冷，民企拿着大把余钱收购海外资产，势必互相争抢，进一步放大资产泡沫，一旦泡沫破灭而国内实业不行，让民企拿什么来应付危机？

再次，有关部门应当出台专项政策，规定对外直接投资的所用资金，至少要有一定比例比如50%是从海外资本市场或海外商业银行进行融资，这样万一出现问题时，才能与海外资本市场共担风险。