人民政协网北京5月8日电（记者 王菡娟）前不久，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营的中国三峡新能源（集团）股份有限公司（下称“三峡能源”）IPO获批文。5月6日晚，三峡能源在上交所披露首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告：通过初步询价确定本次发行价格为2.65元/股。

招股书显示，截至2020年9月30日，公司控股的发电项目装机容量为1189.8万千瓦，业务覆盖全国30个省、市、自治区，总资产超1400亿元，可谓清洁能源领域的巨无霸，在其登录A股后，市场在清洁能源标的方面，又多了一个选择。

若本次发行成功，预计三峡能源募集资金总额2,271,315.00万元，扣除发行费用21,352.09万元（不包含增值税）后，预计募集资金净额为2,249,962.91万元。

需求、政策端双重支撑 

风电光伏有望快速扩大发电份额

自2015年《巴黎气候协定》签署以来，世界各国便相继提出到21世纪中实现碳中和目标的承诺。全球正在构建低碳经济新格局，国际能源产业面临重大转变。我国提出了2060年“碳中和”的目标，标志着中国将全面进入绿色低碳高质量发展阶段。

减少高碳排放的化石能源使用，对我国产业结构布局、能源结构调整、新能源开发利用都会产生重大影响。其中电力清洁化符合“碳中和”国家战略，在清洁化步伐进一步加快的情况下，从资本市场方面来看，风能、太阳能等新能源标的将从中受益。

近年来，国内经济的快速发展，带动电力行业发展迅速，装机容量、发电量及用电量呈现良好的增长态势。根据国家能源局及中电联数据，我国近年来电力装机增长显著，国内发电总装机容量由2008年末的7.9亿千瓦增至2020年9月末的20.8亿千瓦。

从需求端看，2019年，全国全社会用电量7.23万亿千瓦时，比上年增长5.7%。全国人均用电量5,161千瓦时，人均生活用电量732千瓦时。各季度全社会用电量增速分别为5.5%、4.5%、3.4%和4.7%。

其中，风电和光伏在“十三五”期间也得到了持续发展。

据财信证券研报显示，装机方面，2016-2020年，全国光伏累计新增装机206.98GW，风电累计新增装机138.81GW。发电量方面，2019年全国光伏发电量2243亿千瓦时，同比增长26.3%；风电发电量4057亿千瓦时，占全部发电量的5.5%。

这一点从三峡能源的营收数据上可以体现出来，三峡能源主营业务为风能、太阳能，其中风电营收比重在60%左右，太阳能在40%左右。

在全社会用电需求增加的背景下，公司营业收入自2017年的678,085万元涨至2019年的895,664万元，涨幅为32.09%，呈现逐年稳定上涨趋势。

据财信证券研报，“十四五”期间，风电和光伏的新增发电量对全社会新增用电量的贡献率将接近40%，据预测，“十四五”期间全社会用电量增量为20361.98亿千瓦时，同期风电和光伏的新增发电量为7777.5亿千瓦时，对全社会新增用电量的贡献率为38.2%，相比2019年提升15.47%。

在全国全社会用电量稳步提升的情况下，叠加“碳中和”、“碳达峰”等政策的背书，风光等清洁能源有望进快速扩大其发电份额。

三峡能源获批文 

打破A股尚缺风能、太阳能千亿级别公司局面

从二级市场风能、太阳能上市公司情况来看，我国风、光等清洁能源的头部公司，如大唐新能源、龙源电力等多在港交所上市。

从总资产的情况来看，A股尚缺千亿级别风能、太阳能公司，即将登陆A股的三峡能源总资产最高，为1424.54亿元；其次为太阳能和节能风电，分别为391.54亿元和330.84亿元，从体量上看，已上市相关公司与三峡能源不在一个梯队。

从营收和净利润情况来看，处于第一梯队的三峡能源2020年营业收入为113.15亿元，净利润为39.2亿元，分别高于排在第二的太阳能60.1亿元、29.01亿元，领先优势较为明显。从成长能力来看，三峡能源在基数较大的情况下，营收实现同比增长26.33%，三年复合增长率也有18.61%，高于大多数同业公司的成长表现。

三峡能源的高营收与其市占率情况密切相关，据三峡能源招股书显示，截至2020年9月30日，公司实现风电累计并网装机容量689.88万千瓦，权益装机容量662.57万千瓦；实现光伏累计并网装机容量 477.14 万千瓦，权益装机容量 435.25 万千瓦。公司风电、光伏装机及发电量规模均位于行业前列，且市场份额呈现逐年提升的态势。尤其是风电方面，公司前期装机工作取得快速突破，引领趋势显现。

据财信证券研报显示，三峡能源的总装机情况，不仅在A股相关上市公司中处于领先地位，与港股行业第一梯队上市公司相比，排名也居前，影响力显著。

用电量稳步提升叠加政策利好 

三峡能源有望业绩估值双增长

二级市场表现方面，从涨跌幅情况来看，在政策利好和用电量稳步增加的背景下，今年以来，A股二级市场风能、太阳能等清洁能源股价也持续发力。其中川能动力涨幅最高，为48.55%；银星能源、中闽能源、节能风电等也均录得15%左右的涨幅。

自去年年末及今年两会期间“碳中和”相关议题发酵以来，相关新能源公司估值均呈现提升态势，而碳中和和碳达峰作为我国长线发展战略，或将对以三峡能源为代表的相关企业估值起到长线支撑作用。

值得注意的是，三峡能源在拥有资金、市占率等优势外，其取得“多个第一”的技术实力也为其经营发展提供了内生动力，公司实现的部分突破性成果如下：我国海上风电离岸距离最远的海上风电项目：江苏大丰H8-2海上风电项目； 我国首个海上风电项目柔性直流送出工程：江苏如东海上风电项目； 全球首个大功率海上风电试验风场：福建福清兴化湾海上风电试验风场等等。

在行业技术和影响力、资金、区域等方面拥有显著优势，叠加政策的背书及需求端的支持。在全球构建低碳经济的背景下，对于即将上市的三峡能源来说，有望进一步巩固龙头地位，享受估值溢价，实现戴维斯双击。