2015年交通运输经济仍将处于增速换挡触底期

　　——基于宏观经济及重点关联产业的走势分析

　　今年以来陆续发布的主要宏观经济数据，印证了经济发展进入新常态的运行特征，一些指标出现放缓迹象也显示出经济面临较大下行压力。近来中央密集出台了一系列稳增长政策措施，确保经济发展调速不减势、量增质更优。交通运输业作为基础性、服务性行业，与经济发展具有较大的耦合性。基于当前宏观经济及重点关联产业的走势分析，我们初步预计2015年交通运输经济仍将处于增速换挡的触底期，新常态下运输总产出稳中趋缓、运输结构加快调整，交通投资“稳定器”作用进一步凸显，随着各项稳增长政策措施的持续发酵，行业运行有望保持基本平稳。

　　一、 经济下行压力加大使货运增长承压，产业结构调整助推货运结构进一步优化

　　国家统计局数据显示，2014年GDP较上年增长7.4%（按可比价计算，下同），与历史数据比较看，增速水平创1991年以来新低。进入2015年，GDP增速继续下行，一季度增长7.0%（见图1），季度增速创国际金融危机以来新低，经济下行压力不断加大。同时，一季度其他主要宏观经济指标如工业增加值、固定资产投资、消费等也均创下多年来新低，一些实物量指标持续低迷，如用电量仅增0.8%（见图2），制造业采购经理指数（PMI）始终在荣枯线附近徘徊（见图3）。总的来看，宏观经济形势不容乐观，受此影响，货运增速将延续去年以来的放缓趋势，预计全年全社会货运量增长3%—5%左右。此外，考虑到年初以来中央密集出台了一系列稳增长政策措施，而政策措施效果通常存在一定时滞，短期内难以发力见效，很有可能在下半年集中显现，加之去年下半年经济增长基数略低，基于上述两个角度分析判断，下半年经济形势可能要好于上半年，因此预计货运增速或呈现“前低后高”走势，但下半年回升幅度取决于各项稳增长政策措施的力度及其实施效果。

　　图3 2011年以来PMI指数月度变化

　　随着产业结构调整的持续推进，三次产业结构发生重大变化，第一产业比重明显下降，第二产业比重近年来稳中趋降，而第三产业比重持续提升，并于2013年超过第二产业跃居各产业之首（见图4），近两年比重继续提高，今年一季度更是首次超过50%（达51.6%）。产业结构的深刻变化将对货运结构产生重大影响，特别是以“黑货”为主（煤炭、冶炼物资、石油合计占比超过80%）的铁路货运，总体上将呈下降趋势；公路货运由于其货类构成相对分散，适合公路的一般消费品、轻质化和高附加值货物运输需求仍将较为旺盛，预计增长4%—6%左右；水路货运“黑货”占比较高（超过40%），也将一定程度受产业结构调整的影响，增速呈现放缓趋势，预计增长2%—4%左右。