面临去库存压力，去年营收下滑38%

世纪金源以“造城”著称的房产开发模式极度依赖资金。

世纪金源官网显示，其投资170亿元开发“北京世纪城”，首创“造城”模式。在年报中，世纪金源称“造城”模式是公司特有的房地产开发运营模式，该模式以商品房开发为主，同时配套大型购物中心和五星级酒店。

北京世纪城效果图

世纪金源年报披露，截至2016年末，公司拥有在建项目合计8个，主要集中于福建、宁波、合肥及湖北等地区，计划投资总额1345亿元，累计已投资1135.01亿元，尚需投资209.99亿元。

在中诚信证券评估公司对世纪金源公司债的追踪报告中称，“较大规模的在建项目对公司融资能力以及资金调配能力提出了更高要求”。

在房地产调控趋严下，世纪金源不少项目去库存压力显见。年报数据显示，截至2016年末世纪金源已完工的8个房产项目中，仅合肥世纪城和漳州海滨城去化率达到95%以上，其余多在80%以下，荆州金源世纪城去化率仅34.9%。

世纪金源的审计报告也称，公司已完工开发产品集中于罗源、宁波以及襄阳等地，现房销售压力较大，面临一定的去化压力。

去化速度直接影响到世纪金源的营收、利润。年报数据显示，2016年世纪金源在营收、利润上均大滑坡。2016年世纪金源实现营业收入180.86亿元，同比下降38.86%，利润总额为34.83亿元，同比下降44.37%。

对于营收、利润下滑，世纪金源解释称“由于公司当年交房量较少导致结算收入大幅减少所致”。

过去一年，世纪金源的筹资现金流呈现净流出状态。2016年，世纪金源筹资活动现金流净流出100.14亿元，这一数字在2015年为净流入58.47亿元。

北京世纪金源大饭店

债务是世纪金源必须面对的现实。截至2016年年末，世纪金源短期借款11.5亿元，一年内到期的非流动负债39.22亿元，而同时世纪金源货币资金仅有66亿元。

资金问题困扰下，世纪金源先后减持了北京银行和中信建投证券部分股份。北京银行的年报显示，世纪金源在今年一季度减持了1612.53万股，占世纪金源所持北京银行总股份的8.19%，截至今年一季度末，世纪金源还持有北京银行1.19%股份。

此前在2016年3月、8月，世纪金源把所持有的中信建投证券股份分别转让给山南金源和上海商言，其所持有的股份降至0.61%。