页岩油行业仍受到油价长期低迷影响

虽然页岩油革命为美国带来众多利好，但随着页岩油钻井越打越多，现实最大的风险是全球油价已跌破每桶50美元，有可能会持续下跌，此轮页岩油开发热潮还能持续多久？

实际上，美国几家大型页岩油生产商这几年都是靠着借新债还旧债存活下来，包括股权和债券融资，以及变卖资产。先锋资源公司2015年和2016年分别出现2.73亿和5.56亿美元亏损，2017年第一季度亏损4200万美元。大陆资源公司2015年亏损3.54亿美元，2016年亏损4亿美元，2017年第一季度净利不到50万美元。另一家知名生产商EOG资源公司2015年和2016年分别亏损45亿美元和11亿美元，2017年第一季度则是小幅获利2900万美元。

美国能源信息署的一份报告反映了整个行业显现疲态，从2012年到2015年底，页岩油行业总债务累计增长553亿美元，债务已经成了行业资本的主要来源。从2016年初至今行业偿还债务14亿美元，资金主要来源依靠削减资本支出、出售资产和发行股票。自2014年油价下跌后，超过240家美国勘探、生产和服务公司宣布破产。

大陆资源公司首席执行官哈罗德·哈曼日前表示，油价高于每桶50美元，整个行业才可持续发展，若低于40美元会迫使生产商停止采油。哈特能源组织研究员理查德·梅森也认为，当油价保持在50美元以上时，像先锋资源、EOG资源和大陆资源这些公司收入和利润都可能增长，股票就变得有吸引力了。而当油价维持在50美元以下时，投资者的注意力就会转向常规石油生产商。

国际原油定价权争夺将进一步加剧

为提振油价，去年底欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国同意从2017年开始执行减产协议，并于今年5月份延长减产协议至2018年。分析认为，在目前国际原油市场需求不会发生太大变化的背景下，延长减产协议实际上为美国页岩油生产复苏提供条件，供求矛盾将更加难以调和，围绕国际原油定价权争夺将进一步加剧。

美国页岩油产量已成为影响国际石油市场供需平衡的重要变量。国际能源署日前发布报告预计，今年美国页岩油投资将增长53%，带动全球原油产业上游业务总投资增长6%。而在2014年至2016年期间，由于油价从每桶100美元水平暴跌，全球原油产业上游业务投资一度大幅下降44%。报告还显示，除美国外，俄罗斯和中东的原油产业上游项目投资也将在今年实现增长。这说明，经过两年的市场竞争，欧佩克期待以高产量低油价压垮美国页岩油的策略并未奏效。

彭博社报道分析指出，对于一些欧佩克和非欧佩克产油国来说，减产与不减产都是难题。若放弃减产协议开始增产，国际油价则将进一步下滑，将给相关经济体的经济、财政造成更大负面影响；若加大减产力度，有可能会提振油价，但这将会吸引更多美国页岩油进入国际市场。“欧佩克减少的每个份额，都是美国页岩油的机会。”英国石油公司首席经济学家戴思攀则认为，页岩油行业能在3—6个月之内就对价格信号做出增加或减少产量的反应，生产效率还在不断提高；这意味着一旦欧佩克通过任何方式推高油价，一大批美国库存油井将被激活。但高盛大宗商品研究全球主管杰弗里·柯里表示，随着油价在低位徘徊，让美国和欧佩克在当前的油价环境中处于一个共同的有利位置，或可被双方接受。