*ST二重上市猜想

　　人们猜测，*ST二重重新上市的方案可能有：“整合国机重型装备板块优质资产，发行新股上市；中国重装借壳林海股份等公司上市；中国重型院，CMIC等相关资产吸收合并公司上市；2017年以后重新上市。

　　而公司曾表示，其战略将立足于“成为最具竞争力的重大装备制造服务商”的愿景，努力建设成为主业突出、核心优势明显、具有国际竞争力的世界一流企业，经营目标是2015年打牢基础、2016年扭亏脱困。

　　此外，*ST二重也曾明确表态，公司将通过减轻负担、改善资产质量、深化内部改革等措施，实现可持续发展。在具备重新上市条件的前提下，积极争取重新上市。

　　早在2010年年初，*ST二重以40.48倍的高市盈率，近200倍超额认购在沪市成功发行上市，处于高度景气的重型装备制造业受到了市场的热烈追捧。

　　不过，从历年年报可见，*ST二重自从上市后的第二年起，业绩则开始变脸，此后的2012年更是亏损了28.89亿元。最终，公司因2011年至2013年连续三年亏损，2014年亏损约78亿元而不得不面临退市的结局。

　　*ST二重2010年上市募集资金高达25亿元，此后，公司固定资产投资和在建工程的资金额迅速高升，巨额投资使公司资金开始紧张。2012年，*ST二重通过发行债券、向大股东定向增发等方式募集资金超过26亿元。

　　截至2012年年底，公司募集资金项目投资超过45亿元。而这些资金大多被公司提升了装备能力。例如公司募集资金投资的8个项目中，有6个是跟生产型装备相关的项目，其中有4个项目没有贡献任何收益，到2012年年底，所有投资项目均未达到预期目标。

　　对于未来的发展，*ST二重在2014年年报中表示，未来一段时间，随着国家“中国制造 2025”战略的强力推进，重型装备行业面临新的发展机遇，同时更好地融入国际竞争也提供了新的机会。

　　*ST二重称，经过五十多年的积累和发展，公司已形成世界顶级的装备制造能力，极限制造优势突出，产业配套体系完整，人才队伍积淀深厚，加之控股股东中国二重和实际控制人国机集团的强力支持，在恢复持续经营能力的基础上，公司具备推进转型发展的基础和条件。

　　主动退市或成“新常态”

　　*ST二重的主动退市给上市公司们指出了强制退市之外的第二条退市道路。

　　据了解，在美国，上市公司主动退市的比例甚至超过了强制退市，如在2003年至2007年间，纽约证券交易所年均退市率为6%，约1/2为主动退市；而纳斯达克年均退市率为8%，主动退市更是占近2/3的比重。这与非主动退市占比近100%的A股市场形成了鲜明的对比。

　　中国证监会新闻发言人邓舸曾介绍，“我国资本市场始终缺乏统一认识，导致在制度层面未能给予主动退市足够的重视与应有地位，表现为在退市实施程序、后续安排等方面，主动退市与强制退市混同，没有充分体现主动退市的特点”。

　　另外，主动退市与并购重组活动往往结合紧密，但我国市场收购、回购等并购重组制度尚不完善，缺乏余股强制挤出、杠杆收购工具等配套制度，行政管制色彩依然较重，导致主动退市的制度成本与社会成本总体偏高。近年来，虽然我国有一些主动退市案例出现，但总体而言数量不多，方式也比较单一。

　　目前，分析人士对于主动退市有着各种不同的看法，也有人分析目前我国证券市场相关规则并不完善，因此，主动退市缺乏可操作性的相关制度指导，投资者尤其是中小投资者的利益不能得到足够保护。有业界人士建议，要尽快完善相关的退市政策，健全相关退市制度，从法律法规层面给予保护。

　　有市场人士指出，主动退市机制建立以后，同样需要提防一些上市企业借此逃避监管、恶意退市的状况出现。因此，为主动退市设置交易所批准等程序非常必要，同时设立刚性的股份回购制度势在必行。与此同时，业界认为，主动退市在未来有可能发展为“新常态”。（记者 矫月）