并购后的资本如何运作

　　援引媒体报道可知,按照初步设定的计划,中粮集团将在2017年完成国内外资产的整合,并在2019年实现主要业务的整体上市。

　　公开消息显示,中粮集团的资产整合,主要是对中粮国内资产与2014年收购的荷兰尼德拉、香港来宝集团旗下来宝农业的资产进行整合;而整体上市,则是将整合后的中粮集团,转型为一家公开上市的“全球性农业公司”。

　　对于未来的发展之路,中粮集团董事长宁高宁曾有过美妙的畅想:“想象一下,在南美洲阿根廷、巴西的某个河流上,有我们的港口,广阔的潘帕斯平原、富饶的粮食产地,有我们的码头,通过我们的物流渠道,可以顺利地把粮食运回中国,这是多么美妙的事情。”

　　不过,公开的报道中认为,中粮集团的整体上市,将面临业务板块重新整理的难题。比如,公司多年来的全产业链发展线路,使得中粮集团的业务范畴扩展极广,农产品加工、地产、金融无所不及,但这些业务如何划分并完成重组上市,仍是个问题。

　　前文提及,从业绩情况来看,中粮集团旗下的上市公司业绩良莠不齐,盈利能力差别较大,因此,在此轮整合中,哪些公司会被选为整合平台,以及如何整理现有的业务,都是后续要解决的问题,而厘清这些业务、股权、财务核查等事项,皆需要时间。同时,这些业绩表现较差的公司在并购重组的过程中,是否能通过监管部门的审核,也待论证。

　　中粮集团在去年曾被选为首批国资改革试点企业,彼时,公司对《证券日报》记者提及,中粮集团近年来进行了大量的并购重组工作,具有较强的资本运作能力。中粮集团称,以混合所有制作为配置资源的主要手段,在下属企业引入其他所有制的产业资本、社会集合资本、私募股权等战略投资者,加快实现国有资本投资公司试点愿景。

　　内部形成若干专业化经营、独立上市的业务板块,未来主要通过资本手段进行资源配置。围绕核心主业,按产业链不同环节、不同细分行业、不同区域分别组建若干业务板块,力求在各自领域建立行业领先地位。

　　如果从这个角度来年,未来整体上市,业务相似者归属一个平台的概率极高。

　　同时,中粮集团还提及,按照市场化要求,以控股公司架构对下属业务板块进行管理,充分发挥董事会的作用,充分调动业务板块的积极性。建立国际化、专业化、市场化、能上能下、能进能出、收入能增能减的职业经理人制度。通过考核激励机制,最大程度地发挥经理人团队的创造性和激情,增强各业务板块的活力和竞争力。

　　来自中粮集团的资料显示,2005年-2013年,中粮共完成近50起并购项目,投资额146亿元。相比并购当年,2013年年底被并购企业总资产增长4.28倍,净利润增长33.6倍。

　　近年来中粮集团在混合所有制上进行了积极探索,充分借助国际资本和行业龙头的力量打造国际化产业平台。

　　面对粮油食品业务行业高度竞争的市场环境,中粮集团逐步培育出较强的市场化竞争能力,在行业内建立了领先地位。目前中粮是国内最大的综合性粮油食品企业,最大的市场化粮油贸易企业,大米加工、面粉加工、油脂加工、玉米加工、麦芽加工、番茄加工、乳品加工等板块均处于行业数一数二位置,饲料加工、食糖加工、肉食养殖屠宰行业地位也在不断提升。

　　对于未来的改革方向,中粮集团称,“深耕全产业链战略,打造国际化经营网络,全力服务国家粮食安全。”

　　鲶鱼效应已初步呈现

　　中粮集团曾对《证券日报》记者提及,之所以被选为试点,是因为在国资委的领导下,中粮集团近几年一直在积极进行改革探索,比如建立现代企业制度,开展董事会试点,探索投资公司式的管理;业务重组上市,重组中谷、华粮,收购尼德拉和来宝农业等,为保障国家粮食安全积极布局。

　　中粮集团发展紧紧围绕国家需要和公司使命,深入推进全产业链战略,打造中国的国际大粮商,在资产布局、管理系统、团队建设、资本运营等方面均取得重要进展,特别是今年以来收购尼德拉和来宝农业,全产业链已经延伸至国际重要粮食主产区,在世界粮食公司中,资产排名全球第二,营业收入排名全球第三,成为一家能够与ABCD等传统跨国巨头抗衡、具有国际领导地位的大粮商。而且,经过不断的业务逻辑梳理、优化和调整,“中粮集团目前已基本形成以粮油食品为核心主业的投资公司型组织架构,具备了国有资本投资公司的雏形。”

　　实现整体上市必然涉及到对现有上市企业的调整,包括控股、参股的形式在内的所有企业,未来都将重新进入中粮旗下的产业链条。从大的方向来看,可以分为油脂食品、地产、物流等领域。

　　整体上市渐行渐近的中粮集团,在某种程度上已经引起了市场的不安。

　　公开报道称,中粮集团旗下的中粮肉食,正在成为市场的“搅局者”。中粮集团有足够丰富的产品线,为餐饮企业和消费者提供食品的一揽子解决方案,这是一种传统肉类加工企业所面临的直面冲击。

　　从一些上市肉类企业的公开财报中可以看出,餐饮企业对公司业绩的重要性不言而喻。但现在来看,中粮提供的这种一揽子计划,拥有的竞争力要远超过传统的肉类加工企业。