亮点十四：实现“以管企业为主向以管资本”为主转变。重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。

　　管企业就是“管资产与管人、管事相结合”，这是十六大对国有资产管理体制的表述。管资本就是管理所拥有的国有股权，行使好出资人职责。管企业，国有资产监督管理机构与所出资企业之间是上下级的行政关系；管资本，国有资产监督管理机构是所出资企业的股东，与企业之间在法律上是平等关系。股东必须依法行使权利。股东关系是动态的，今天是股东，明天转让退出就不是股东了。

　　管好国有资本布局，“国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全”。

　　国有资本投资运营要服从、服务于国民经济的发展需要，服从、服务于国家战略目标。

　　规范资本运作，作为国有股东如何投资、如何转让、如何重组、如何重整，都有规范的要求。既有按照法律、法规的一般要求，也有国有资产管理方面的特殊要求。

　　提高资本回报，作为股东必然追求回报，国有股东追求回报应该与一般股东有所不同，在追求利润与社会责任发生矛盾的时候，要服从于社会责任，例如满足偏远地区的通讯服务。

　　“不该管的要依法放权，决不越位，将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业”。企业自主经营决策属于企业法人财产权的权力范围，企业法人以其全部财产承担民事责任。股东对企业承担有限责任，股东若越权去干预企业自主经营决策，又不承担决策后果，则权力、责任不对等，侵犯了企业法人财产权，这是国有股东最容易越位的地方。

　　“将延伸到子企业的管理事项原则上归位于一级企业”。行政管理对象是不分企业层级的，例如环保监督。环保部门过去只能监管到一级企业，二、三级企业由一级企业监管，以后则无论哪个层级的企业，环保都有权力监管，可以一竿子插到底，属于扁平式管理。国有股东管理对象时习惯于行政管理方式，不分企业层级，即一竿子插到底，想管的事、能管的事尽量管，例如审批事项等许多都是管到细枝末节上去。

　　事实上，按法律规定，股东行使权力仅限于直接出资企业，按照企业层级以此类推，这是由产权关系决定的。股东管理对象是分企业层级的，这是股东管理方式和行政管理方式根本的不同。

　　《指导意见》规定“将延伸到子企业的管理事项原则上归位于一级企业”，就是针对国有股东存在的越位管理情况而言。在接下去对《指导意见》的落实中，就需要国有股东将伸出去的手收回来，还要相应修改一些现行的行政法规、规章制度。因而，此《指导意见》应该视为上位法，这项改革意义重大。

　　“将配合承担的公共管理职能归位于相关政府部门和单位”。

　　国有企业承担的公共管理职能，指企业办社会，属于历史遗留问题。过去十多年来，已经剥离了许多企业办社会的职能，归位于相关政府部门，例如企业办公检法、中小学教育等，但仍然有许多企业办社会职能至今未能剥离，是国企的沉重负担。

　　亮点十五：以管资本为主改革国有资本授权经营体制。改组组建国有资本投资运营公司，国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业履行出资人职责，并授权国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责。

　　目前的国有资产监管体系包括两个层次，即“国有资产监管机构——国有企业”。未来的国有资产监管体系将变为三个层次：国有资产监管机构——国有资本投资、运营公司——国有资本，中间增加了国有资本投资、运营公司，且最后层次从国有企业变成国有资本，体现了从以管企业为主向管资本为主的转变。当然，也可以有少量的企业由国有资产监督管理机构直接监管。

　　“国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责”。

　　国有资本投资、运营公司是按照公司法登记的民事主体，承担民事责任。国有资产监管机构是政府的特设机构，虽然都是履行出资人职责，但法律责任有了根本的不同。国有资本投资、运营公司可以直接作为国有上市公司的股东，并可以和其他性质的资本一样成为资本市场化运作的专业平台。专业平台就是可以依法自主使用市场上各种合法的资本运作工具、方式，风险自担。由此，国有资本投资、运营公司的舞台市场化程度大大提高，这是国有资产监管机构无法做到的。

　　“开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点”。新加坡的“淡马锡公司”应该就属于这种类型，新加坡政府直接授权“淡马锡公司”对授权范围内的国有资本履行出资人的职责。匈牙利国家控股公司也属于这种类型。中信集团公司应该符合这样的试点要求。

　　一些地方市级政府所属的经营性国有资产，数额不大，就不必要搞三个层次，市政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责，仍然是两个层次。

　　亮点十六：坚持以市场为导向、以企业为主体，“有进有退、有所为有所不为，优化国有资本布局结构，增强国有经济整体功能和效率”。

　　这是十五大的提法，继续重申并坚持这一原则不动摇。

　　“发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。建立健全优胜劣汰市场化退出机制。解决职工安置问题，切实保障退出企业依法实现关闭或破产，加快处置低效无效资产，淘汰落后产能”。企业有生有死，有盈利有亏损，应该是常态。经济结构调整时期，严重亏损甚至资不抵债的企业怎么办？

　　在上一轮经济结构调整时期，几千家国有企业实施政策性破产，开始建立健全优胜劣汰的市场化退出机制。2007年我国施行了新的《企业破产法》，引入了国际上通行的“破产重整”概念。2008年金融危机时，美国花旗银行、通用汽车公司等都经历过破产重整。

　　对于严重亏损资不抵债的企业，决不能为了所谓稳定，不计代价出手救助，用国有资本金或财政资金补亏，或变相重组补亏，这是改革倒退。应该“切实保障退出企业依法实现关闭或破产”。对于有产品、有市场、有资产的资不抵债企业，完全可能通过破产重整实现凤凰涅槃，浴火重生。如央企上市公司“中核钛白”，最困难的时候已处于停产、半停产状态，职工生活困难，经过破产重整，现在企业生产正常，职工上岗、收入稳定。

　　可以救助职工，不可以救助企业，让企业“优胜劣汰”。而国有资本投资、运营公司重要的职责，就是帮助、推动这些企业平稳市场化退出。

　　“支持企业依法合规通过证劵交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换”。国有资产的形态，有实物形态—价值形态；国有资本的形态，有股权形态—现金形态—股权形态。