股市增减持数据百家争鸣

投资决策指引效果待考证

■一 帆 

在三季报刚刚结束的一周时间里，上市公司大股东、高管增减持动向成为多家媒体关注的焦点。由于数据统计来源的不同，统计结果和结论也出现相应的差距。但是，之所以这一增减持动向为媒体同行持续关注，不仅表达出这一数据代表的新闻价值，也是为投资者的猎奇心理做了代言，类似的还有诸如社保基金持仓变化、证金公司资金动向，基金重仓股增减变化等等，相当部分投资者寄望依此做出跟风增减仓的决策或决策参考，以求获得更高收益。

抛开主体差异，就增减持动向整体而言，这一数据到底能说明什么呢？

单纯地说，增减持应当是大股东、高管、举牌方等主体的自主行为。分析其动机，对增持可以有多种理解，一是可能看好公司未来发展，比如保险资金频频在二级市场出手；二是可能因为履行承诺，比如去年年中时间段，多家公司承诺增持不减持，至今仍有处于履诺期的；三是可能基于并购重组需要；四是可能实施员工持股计划；五是其他原因，比如去年证金公司等入市增持。

相应地，减持也有很多理由，通常情况下，上市公司的大股东、董监高人员被认为是最熟悉和了解上市公司基本面情况，最了解自家公司所属行业方向的一个群体，这一群体减持自家股票往往被理解为公司前景不妙，但也有一些其他情形，比如外部并购重组，解决自身资金问题，甚至改善生活质量。