上海国资改革正花开数朵。3月17日晚间，浦发银行（600000.SH）一纸公告掀起“婚配”上海国际信托有限公司（下称“上海信托”）的盖头，同一天，地产巨舰绿地集团也借壳金丰投资(600606.SH)驶入A股。

　　3月11日，有消息称上海工业投资公司和上海农业投资总公司等上海5家国有投资公司被传将合并同类项。在跑过多年“马拉松”后，国泰君安也终于确定要将“同门师妹”上海证券迎娶回家。

　　在去年底“上海国资国企改革20条”发布后短短3个月内，在上海这座国资重镇的地界上，资本运作鼓点密集：前有私募股权标杆——弘毅资本输血上海城投、上海国资委甩卖大众保险股权、上海蔬菜集团并入光明食品集团等多宗重组大戏，而今浦发银行、国泰君安、绿地集团和另外5家国有投资公司将分别演绎怎样的国企改革大戏，日前《中国经济周刊》采访上述几家国资业内人士，进行了独家梳理分析。

　　样本之1

　　浦发银行：拥抱信托美人

　　3月17日早上，浦发银行紧急停牌，被传极有可能低调“求娶”上海信托。当天下午，两家公司在媒体狂轰滥炸下三缄其口，皆以敏感为由避而不谈。

　　当日晚间，浦发公告称“正与上海国际集团研究受让上海国际信托控股权等事宜”，等于是在上海证券交易所的信披平台上公开了“恋情”。

　　从股权架构梳理，上海信托此次算是“下嫁”。隶属上海国际集团的上海信托曾是浦发银行第一大股东，2006年在政府授意下，上海国际集团从多家本地国企手中收编浦发股权，跃居其上。浦发银行去年三季报显示，上海信托持股数仍屈居第二。

　　截至3月18日，浦发银行未披露收购方案，但鉴于政府竭力将浦发打造成上海金融控股巨头的意图，上海国际集团会将手中66.33%股权悉数转让被认为是大概率事件。倘若成真，为避免交叉持股，上海信托原先所持浦发银行超过5%的股权也可能划归集团公司。

　　透视

　　打造上海本土金控旗舰

　　轰动上海金融圈的这场盛大“婚礼”前期保密工作做得非常到位，但浦发银行急于拿到一块信托牌照却不是秘密。由于监管层不再发放新的信托公司牌照，所以“限量版”的现有牌照成了众家眼馋的对象。

　　而上海国际集团的定位已从过去的战略控制型金融投资集团变身为资本运作平台，剥离旗下像上海信托这样的“经营性资产”也在意料之中。

　　不过，收购上海信托的价格估计不菲。从2012年年报数据可以一窥上海信托的价值，公司净资产合计达58.25亿，实现净利润9.6亿，管理信托资产超过1200亿。

　　记者日前采访数位信托业内人士，得到的说法较为一致：上海信托在圈内以风险控制严格、对客户资质要求较高著称，业务量排名靠前。值得一提的是，在行业整体负债率较高的背景下，上海信托2012年负债仅4.9亿元，资产负债率还不到10%，公司被圈内公认“非常干净”。

　　除了雪中送炭的信托牌照外，上海信托还持有陆家嘴 （600663.SH）、爱建股份 （600643.SH）等上市公司股份，及上投摩根基金51%股权、上信资产管理公司100%股权、华安基金20%股权、上海证券33.33%股权将——这份丰厚“嫁妆”收入囊中的浦发银行，其“金控旗舰”的形象将越来越清晰。

　　样本之2

　　国泰君安：迎娶“小师妹”

　　浦发与上海信托并不是近期上海金融国资改革的唯一主角，就在方正证券（601901.SH）与民族证券、宏源证券（000562.SZ）与申银万国好事频传之际，国泰君安和上海证券也“婚事”将近。

　　记者从多渠道证实，在上海市金融办主导下，尽管关于时机和对价仍存不同说法，国泰君安收购上海证券股权的交易细节即将公开。和浦发收购上海信托的背景类似，国泰君安与上海证券也是上海国际集团旗下同门。

　　一种说法是：为了不耽误国泰君安上市，两家公司的整合有望在3~6个月内完成，相比华泰证券收购联合证券经过耗时数年的两轮重构，以及方正证券与民族证券定下的5年整合期限，可谓“超音速”。

　　但也有版本称，为找到更合适的价格，整合进程将在国泰君安IPO后开启。可以肯定的是，5年间不断被传易手他人的上海证券终究花落自家，交银国际、东方证券、平安证券等绯闻对象皆成往事。

　　透视

　　再造证券业巨舰

　　据知情人士透露，交银国际和平安证券的铩羽而归，一是因其银行系背景而卡壳，二是上海国资委一直力主为师出同门的国泰君安和上海证券牵线。就在浦发银行被选作以银行为主体的金融控股集团时，国泰君安也被定位成以券商为主体的金控集团龙头。

　　决策层想在上海这片金融热土打造第二艘本地券商巨舰，所以在流程上大开绿灯也许并不意外。国泰君安现由上海国际集团持46.74%股权。为急于IPO，国泰君安需摆脱“一参一控” （指实际控制人参股的证券公司不得超过两家、控股的证券公司不得超过一家，不符合该规定的证券公司不能申请上市的规定）的政策束缚，使公司实际控制人上海国际集团只控股一家证券公司，洽购上海证券51%股权，把上海证券的控股权由上海国际集团转入自己囊中就势在必行。

　　中国证券业协会统计，2012年营业收入排名第一的是总部位于北京的中信证券（600030.SH），排名第二的是由光明食品集团、上海兰生股份有限公司、上海久事公司等几大上海国资参股的海通证券（600837.SH，6837.HK），国泰君安排名第三。

　　2012年，国泰君安营收64亿元，若加上上海证券的7亿元，排名就将超过海通证券。两者相加达到1016亿元资产，有望位居行业第一。推动国泰君安上市后，上海将拥有第二家上市券商。