如上所述，货币量或流动性主要是通过金融体系的信用活动产生的“乘数效应”创造的，主要表现为“债务”量，特别是商业银行发放的贷款额。于是，从需求侧着力的经济刺激总是表现为更多“举债”。如果长期实行刺激政策、无节制的债务扩张超过一定限度，不良债务和不良贷款的比重必然上升，积累越来越大的风险。这就是当前世界经济面临的现实。

为了应对2008年爆发的国际金融危机，全世界主要国家都实行扩张政策，实质上是扩张货币，加速债务增长（也叫加“杠杆”），以加大流动性来“创造”需求，遏制“自由落体式”的经济下滑。这在一定限度内可以起到有效的调控作用。但如果不适可而止，必然导致供给方“产能过剩”和“库存积压”，导致债务而不是有效需求大量增长，有效需求仍然不足，而不良债务特别是银行不良贷款却越积越多。

在此情况下，如果为了追求高速增长继续通过扩张货币刺激经济，就意味着不良债务与过剩产能及库存轮番增加，这无异于饮鸩止渴。因此，经济策略转向更加注重供给侧是必然选择。要通过去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等措施，简政放权、消冗排毒，改善供给、轻装前进。

供给侧结构性改革强调体制改革和结构调整

在现代，政府已认识到存在市场失灵，需要进行经济调控。但从需求侧观察市场失灵与从供给侧观察市场失灵的涵义是不同的。

从需求侧观察，市场失灵主要是其功能性局限，市场即使能够顺畅运行，仍然可能发生需求不足和非自愿失业的不合意现象。因此，以需求管理为基本内容的宏观政策具有货币性、短期性和总量性，即政策措施主要是在货币层面操作，包括调控货币供应和财政收支的松紧；调控时间是短期的，即“熨平”经济波动周期；调控和干预着力于生产总量的增长率、就业率、物价总水平、进出口总量等总量指标。

从供给侧观察，市场失灵主要是由于存在结构性障碍，市场未能顺畅运行，导致调节机制的系统性失效。因此，从供给侧着力的对策措施是实体性、长期性和结构性的，即主要是对实体经济层面的调整，着眼于取得长期效果，例如提高劳动生产率、增强经济活力、提高技术创新能力等；调控和干预主要着力于化解特定产业的过剩产能，消化库存，促进产业结构升级。

由于认识到市场未能顺畅运行，看到市场体系和机制的不完善之处，供给侧对策更强调体制改革和结构调整，也就是通过体制机制改革激发微观主体活力和技术创新能力，发挥市场机制在资源配置中的决定性作用。

掌握供给侧结构性改革的辩证法

供给侧结构性改革要达到的紧迫目标，一是稳定经济增长，二是实现经济转型升级。稳定经济增长的含义不再是采取刺激性政策来扩张生产规模，而是激活实体经济新的内生动力，提高潜在增长率水平。实现经济转型升级的含义是逐步摆脱资源驱动和投资驱动，转向创新驱动的增长模式，使产业结构现代化、绿色化、高效化，产业升级体现创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。