的确，从中央经济工作会议到政府工作报告，楼市去库存、降杠杆都是年度重要工作。然而“首付贷”却以楼市加杠杆的方式去库存、降杠杆。以杠杆套杠杆，市场面已经扭曲了。联想到美国次贷危机，就是由楼市零首付和过度金融创新所引发。中国楼市去库存的政策目标，如果异化上市场操作中的加杠杆，的确值得警惕。

对此，全国人大代表、重庆市长黄奇帆认为，现在有些房产商和中介为购房者提供首付贷款，使很多购房者变为“零首付”，这会引发巨大的泡沫性投资，进而房价暴涨。要防范为追求利益推出高杠杆的产品引发的风险。他认为，这和去年股市高杠杆造成的3000点-5000点后果是一样的。

意在不言中，加杠杆的股市牛情之后是无尽的“股灾”悲情。当然，也有不同意见，如央行行长周小川就认为，个人住房加杠杆逻辑是对的。而且，中国个人住房贷款在银行总贷款的比重还是偏低，有的国家占到40%-50%，中国只有百分之十几，所以银行觉得还是比较安全的产品，因而有很大的发展机会。

其实，二人观点看似对立，但是并非对同一问题发声。黄奇帆代表的发言着重于楼市去库存应该属于降杠杆的范畴，不能用加杠杆的方式去降杠杆。尤其是在一线楼市已经很热的情况下，用加杠杆的方式予以刺激，会导致一线楼市的虚热，无益于三四线楼市的去库存。更重要的是，加杠杆的“首付贷”，不仅是银行一家的金融活动，也吸引了民间和互联网金融平台的一哄而上，还有开发商的加入，甚至地方政府为了完成去库存热衷与此。这样的零首付，形成了系统性的风险链条，一个环节出了问题，就会引发系统性风险。